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一文看遍全球各地期权发展史

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世界语(Esperanto)是由波兰籍犹太人眼科医生拉扎鲁·路德维克·柴门霍夫(Ludwig Lazarus Zamenhof)博士在印欧语系的基础上于1887年7月26日发明创立的一种人造语言。 [8] [10] 他期待这门语言能够为不同语言人群的交流提供便利,能够帮助人们跨越语言、肤色、种族、地域等界限,用同一个身份——世界公民来平等、友好地相处,而并不打算用取代任何民族语。 [8] 世界语在文化交流、经贸往来和人类社会进步等方面作出了贡献。 [15]

世界语“Esperanto”词汇源意为“希望者”, [14] 表达了对人类美好未来的憧憬。讲世界语的人被大家称为“世界语者”(Esperantisto)。 [8] 世界语是国际上使用最广泛的国际语之一,全球150多个国家和地区都有世界语者及世界语组织。 [10] 一文看遍全球各地期权发展史 1954年联合国教育、科学及文化组织正式把国际世界语协会列为B级咨询关系单位,从而确定了国际世界语协会(UEA)在联合国教科文组织的正式地位。联合国协会世界联合会对推广世界语采取了积极的态度。 [1]

中文名 世界语 外文名 Esperanto 使用人数 第二语言使用者约200-2000万人 母语人数 约2000人(2004年) 创立者 【波兰】拉扎鲁·路德维克·柴门霍夫 创立时间 1887年7月26日 [8] 用 途 国际语 书写系统 拉丁字母 管理机构 世界语学院 语言代码 epo 性 质 人工语言 一文看遍全球各地期权发展史 纪念日 7月26日(世界语创立日) [9]

世界语 溯源

世界语 创立背景

柴门霍夫1859年出生于波兰东部的一个小镇比亚韦斯托克, [12] 其父亲是当地的一位教师。柴门霍夫掌握多种语言:在童年时代就学会了波兰语、俄语、德语,上中学后,又掌握了拉丁语、希腊语、法语、英语、乌克兰语。

十九世纪下半叶的欧洲,波兰尚处于沙皇俄国的统治下,小镇民族杂居,居住着俄罗斯人、波兰人、日耳曼人和犹太人,因为语言不通,各族群之间时常相互敌视、互不友善。逐渐,时刻感受着语言隔阂的柴门霍夫得出结论:语言分歧是造成人类划分成敌对阵营的主要原因, [14] 因此,他希望创造出一种中立通用的语言。 [12]

世界语 世界语和中国

世界语 世界语和联合国教科文组织

世界语 “绿星”下的大家庭

世界语 语言特征

世界语是一种计划语言,书写形式采用拉丁字母,共有二十八个字母,一个字母只发一个音,每个字母的音位固定,没有不发音的字母,读音和书写完全一致。每个词的重音固定在倒数第二个音节上。 [14] 学会了二十八个字母的发音并掌握它们的拼读规则,就可以读写出任何一个单词。

世界语 语言属性

世界语 旗帜

世界语旗帜的特点是,绿底,左上角的白方块中有一颗绿色五角星,于1892年由瑞典人B. G. Jonson设计。绿星旗最早是法国滨海布洛涅世界语俱乐部的旗帜,1905年在布洛涅召开了第一届国际世界语大会,会上代表们批准此旗作为世界语标志。有时人们也会在星星里加一个字母E。基督徒有时会在星星上面加上一个白十字架。左翼人士会把绿底改为红色。

世界语 代码

世界语 字母

世界语 语法

世界语 基础规则

基数词(没有词尾变化)是: unu 1,du 2,tri 3,kvar 4,kvin 5,ses 6,sep 7,ok 8,naŭ 9,dek 10,cent 100,mil 1000。几十和几百由数词简单连合构成,千位无需连合。序数词加形容词词尾,倍数加-obl-,分数加-on-,集合数词加-op-,介词po表示"一文看遍全球各地期权发展史 每……(若干)"。此外,数词也可以有名词和副词形式。 〔注:po tri表示"每份三件"之类。〕

世界语 词汇

1887年柴门霍夫在《Lingvo Internacia》中就已经确定了世界语核心词汇,此书中列出了九百词根,通过九百词根和前后缀就可以派生出上万复合词。1894年,柴门霍夫出版了第一本世界语字典《Universala Vortaro》,其中囊括的词根数量更大。只要有必要,使用者便可以从他语言中“借”来词根,这是符合世界语规则的。不过借比较国际通行的词根更好些,其派生词也要按照世界语规则来。

世界语 数词

世界语 语言特性

世界语 一文看遍全球各地期权发展史 输入法

除此以外,还可以采用一些世界语输入软件——比如,在Windows平台上,有俄罗斯世界语者创建的EK软件。iOS平台上的ĝusta klavaro,和Windows Phone上中国世界语者开发的Esperanta Klavaro。 [6]

同时,也可以在电脑的输入法中添加“加拿大多语种”输入法。加帽字母的输入只要先打个“[”(左方括号),然后打相关字母就可以了。需要补充的是,使用“加拿大多语种”输入法后,原先键盘上的半角问号“?”按老办法打出来却变成了法文字母,要想打出半角的“?”号可以通过 Shift + 6 来实现,因为原来这样打出的“^”号已经转到了“[”(方括号)上去了。此外还有原来的“\”、“/”这两个键也转移到了键盘最左上角第二排的“~”(1旁边的波浪线键)上了。半角的引号键“"”转移到“逗号”和“句号”的上档键上了。

根据柴门霍夫博士的说法:如果印刷厂没有这些特殊的加帽字母而需要排版世界语文章时,可以在与加帽子的字母相对应的字母后面加上h来区别(如 gh、ch),但是这样写会产生矛盾。除此以外,还有后加x方案(如 gx、cx,世界语维基媒体就采用了这种方案)。

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2015年,上海交易所推出了中国第一个场内期权交易品种—50ETF期权。2016年全球股票期权交易量为33亿张,按照区域划分,交易量主要集中在美洲地区,占全球总成交量的82.1%。其中前五大交易所:BM&FBOVESPA(巴西圣保罗证券期货交易所)、NASDAQ OMX(US)、NYSE Derivatives、CBOE以及International Securities Exchange占据了全球交易量的66.3%。

此外,欧洲市场占据7.8%,其交易量主要由EUREX贡献。亚太市场近些年发展较快,16年交易量占比超过了全球交易量的10%,达到10.1%。而其中,National Stock Exchange of India(印度证券交易所)、Australian Securities Exchange(澳大利亚证券交易所)分列亚洲交易量第一和第二。

1、美国期权市场

一、市场规模

二、产品种类

在美国,最流行的合约为S&P500股指(SPX)期权,S&P100股指期权(OEX),纳斯达克100股指(TheNasdaq 100 Inedx,NDX)期权及道琼斯工业指数(DowJones Industrial Index ,DJX)期权。每份合约可以购买或出售指数的100倍。

三、参与主体

一文看遍全球各地期权发展史 1.交易所

美国的期权交易主要集中在前五大交易所。芝加哥期权交易所集团控股CBOE和CBOE2(成立于2010年10月29日,主要针对高频交易者,它提供其他交易所上市的股票期权,包括CBOE上市的股票期权),并在2016年9月收购了BATS Global Markets,三家期权交易所合计占45%的交易量。纽约泛欧交易所集团控股的NYSE Derivatives排名第二,约占21%。随后是,国际证券交易所(International Securities Exchange)和纳斯达克交易所(Nasdaq-US)分别占有期权交易量的16%和15%。其他包括TMX集团控股的BOX期权交易所等所占份额相对较小。美国交易所在期权产品种类上较为重叠,但因为撮合机制不同、收费标准差异等因素的存在而有所不同,相互之间的竞争十分激烈。

2. 期权清算公司(OCC)

所有在交易所进行交易的期权需要通过同一家公司进行结算-期权结算公司(theOptions Clearing Corporation, OCC)进行结算。

3.投资者结构

4. 市场监管

在美国期货市场由CFTC监管,期权市场主要受到SEC(The Securities and Exchange Commission)监管和其他多种形式的监管。交易所与其结算公司都制定了监管其交易员行为的规则,并且期权市场还会有各种自律协会,交易所的任何调整都需要向SEC提前申报,管理十分严格。场外交易市场原先不被市场监管,但是富兰克林法案改变了这种状况,SEC介入场外市场(OTC )的监管。

2、巴西期权市场

一、经济背景

二、期权市场发展历史

三、金融监管体系

3、欧洲期权市场

一、期权市场发展历史

二、期权交易所

欧洲的交易所通过兼并,并依托欧元区的优势,推动各国市场的融合,形成了EUREX、NYSE Liffe、NASDAQ OMX Nordic三个具有世界影响力的股指期权交易所。

欧洲的股指期权合约交易量接近美国市场的2倍,并且有Euro Stoxx 50股指期权、DAX股指期权和AEX股指期权三个世界前十大最为活跃的股指期权产品。欧洲的交易所无论在运营模式、产品设计还是市场推广方面都成为世界尤其是新兴市场交易所学习的标杆。

三、期权市场主要制度

1、交易制度

2、结算制度

EUREX建有自己的清算公司EUREX Clearing AG,其主要职能为在交易过程中将交易的价格自动传到会员的账户中,每日结算后对投资进行评估,决定保证金的数额,决定会员的抵押品的份额以及为交易所的清算公司传送指令。

3、风险管理制度

交易所在每天开始交易之前,将对每一个合约进行一次保证金的核算,根据仓位定出保证金的比例要求。每日交易结束后,EUREX Clearing AG依据期货与期权仓位的每日结算价格,计算各结算会员的仓位损益,依此损益金额办理各结算会员变动保证金款项的收付。

4、韩国期权市场

一、期权市场发展历史

按照FSC要求,韩国交易所于2011年12月28日正式将KOSPI 200指数期权合约乘数从原先的10万韩元调整为50万韩元,合约乘数扩大5倍。自此之后,KOSPI 200指数期权的交意向直线下滑,一路从2011年的36亿张下降至2013年的5亿张,回到了2001年的交易量水平,KRX的头把交椅也就轻松让渡给了印度国民交易所(National Stock Exchange of India Limited )。

二、投资者结构

5、印度期权市场

印度国民证券交易所(National Stock Exchange of India Limited)和孟买证券交易所(BSE Limited)同时跻身世界十大证券交易所之列,拥有世界最多的上市公司,与此同时,印度期权市场的发展也成为新兴市场的标杆。

一、期权市场发展历程

二、期权品种

1、股指期权

一文看遍全球各地期权发展史 2、外汇期权

6、台湾期权市场

一、期权市场发展历史

二、期权市场特点

7、香港期权市场

此前几期,我们介绍了全世界各个国家的衍生品市场,今天我们把目光聚焦回到我国的香港。香港金融衍生品市场从 20 世纪 80 年代中期建立以来, 经过近 30 多年 的发展,现已成为亚洲最活跃的市场之一, 并在全球金融衍生市场中处于重要的地位。

发展篇:期权那些事

全球第一只ETF期权于1997年在美国证券交易所(AMEX)上市交易,近二十年来,与其他期权产品相比,ETF期权发展十分迅速,已经成为全球增长最快的衍生品。自2004年以来ETF期权的交易量年均增长速度高达43.4%, 2000年至2014年间,美国股权类期权交易量增长了4.9倍,其中ETF期权增长了94倍,股指期权仅增长了6.8倍。目前,美国股票期权标的数以千计,包括标普500、纳斯达克100、罗素2000等500多只ETF和近3000只个股。其中,标普500 ETF期权、罗素2000 ETF期权和纳斯达克100 ETF期权等是全球交易最活跃的ETF期权。

但是,从期权整体交易来看,欧美两个市场已不再独领风骚。随着金融全球化发展,各新兴市场开始不断地进行金融改革创新,成为越来越重要且具有全球影响力的衍生品市场。从2017年10月全球交易所的期权交易量来看,印度国家证券交易所(NSEI)期权的总交易量为16026.33万张,居第一位,芝加哥期权交易所(CBOE)以11340.45万张的期权交易总量位居第二,北欧证券交易所(NASDAQ OMX(US))以8868.22万张排第三,在第四和第五位的分别是芝加哥商品交易所集团(CME Group)和巴西证券期货交易所(BM&FBOVESPA),其交易量分别为7883.一文看遍全球各地期权发展史 59万张和6183.51万张。

吐血整理,一文读懂中国金融衍生品市场的前世今生和未来

分不清权证和期权的同学看这:How are stock warrants different from stock options?

A stock warrant is issued by the company itself

Newshares are issued by the company for the transaction. Unlike 一文看遍全球各地期权发展史 a stock option, astock warrant is issued directly by the company. When a stock option isexercised, the shares usually are received or given by one investor to another;when 一文看遍全球各地期权发展史 a stock warrant is exercised, the shares that fulfil the obligation arenot received from another investor, but directly from the company.

三、股指期货

来源:中国金融期货交易所沪深 300 股指期货合约交易细则

四、股指期权

货币类

一、Options

1. 人民币对外汇期权

2. 人民币对外汇期权组合

二、外汇远期currency forward

1997 年 4 月,中国银行就进行了人民币远期结售汇的试点工作,截止到 2006 年 5 月 30 日,共有 50 家银行办理开办对客户远期结售汇业务的备案手续。人民币远期结售汇业务试点初期,交易不活跃,市场规模小。

一文看遍全球各地期权发展史 三、人民币外汇调期

2005 年 8 月 2 日,中国人民银行发布了《中国人民银行关于扩大外汇指定银行对客户远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务的通知》[15],允许符合条件的外汇指定银行开办不涉及利率互换的人民币与外币掉期业务。

四、外汇期货currency futures

1992 年 6 月 1 日,上海外汇调剂中心推出的外汇期货是我国最早的金融期货,交易的外汇品种包括人民币对美元、英镑、德国马克、日元等。至 1992 年底,共成交期货合约 10813 张,交易金额 2.2 亿美元。因当时外汇交易实行的是双轨制,国家对外汇现汇交易有诸多限制,交易在 1993 年被停止。[1]

五、货币调期currency swap

商品类

一、商品期货

1990 年10 一文看遍全球各地期权发展史 月27 日,中国引入期货交易机制的全国性批发市场—中国郑州粮食批发市场开业

二、期货期权options on futures

信用类

一、unfunded credit derivatives

1. 信用风险缓释凭证 CreditRisk Mitigation Warrant, CRMW.一文看遍全球各地期权发展史

2. 信用风险缓释合约 CreditRisk Mitigation Agreement, CRWA.

《中国信用衍生产品创新与发展问题研究》提议以两类产品启动中国信用衍生品市场,它们是“信用风险缓释合约”(CreditRisk Mitigation Agreement,简称CRMA)和“信用风险缓释凭证”(Credit Risk Mitigation Warrant,简称CRMW)。

二、funded credit derivatives

通常这种derivatives,就比较杂了,各种资产证券化产品肯定算,什么Credit linked note 啊, REITs啊什么的应该也算,各路理财产品,信托产品,有一部分应该也算。。。