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外匯交易策略

趋势跟踪

① 密切关注成交量和整理时间。旗形与其他整理形态略有不同的是,它需要成交量的配合。当向上突破或向下突破时,并未出现大量的成交量,一般来说都不会是旗形整理。成交量是否配合,整理时间是否过长,都是识别旗形真假突破的重要标志。另外,尽管旗形准确率高,但也需要结合指标或其他技术工具加以判断,切勿依靠单一的形态分析。

趋势跟踪系统的有效性分系

那么,首先:什么是自相关性呢(auto-correlation)?什么又是正的序列正相关(positive serial-correlation)呢?其实很简单。相关性刻画的是两种时间序列间变化的相互关系。好比股票的贝塔(beta)值,其实就是其与市场组合的相关性的程度。相似的,自相关刻画的是一段时间序列与其自身滞后的序列间的相关性。所以说,如果自相关性为正,则一段时间内的变化很可能在未来继续发生;如果这个值足够大,我们则认为市场具有持久性(market persistence),此时市场趋势性比较强,趋势跟随也会很有效。相反的,当自相关为负时,市场的趋势难以持续,市场的价格变化呈现出无趋势的正负浮动。

大家可以清楚的发现,在1998年以前,标准普尔具有极强的正相关性和趋势性。这是趋势跟随的极好时期,也是趋势跟随系统被世人熟知和追捧的开始。同时伴随这段时间的还有技术分析的崛起,人们通过各种指标来发现历史的重复性。然而,我想说的是:这段时间趋势跟随的成功并不能证明这种交易策略的科学性,而且其有效性至今仍在讨论中。理论上说,任何buy and hold或者动量型(momentum)的long-only策略都可以在这段时间产生巨额的收益。

自1998年之后,正相关性的存在期只占总时间的30%左右。到2007年之后,这一比例下降到了10%左右。在过去的四年,使用趋势追随的期货管理型基金(Managed Futures) 承受了巨大的收益波动甚至损失。不光是股指期货市场,趋势跟随系统在外汇和大宗商品市场也出现了近年来的失效。下图是EUR/USD的价格走势其一周期收益的滑动自相关走势图(moving serial correlation):

其实,趋势跟随系统并不具备预测市场的能力,而它的有效性亦依赖于市场价格的持久性(persistence)或序列间正相关性。我不是一个怀疑论者者,我也并不想否定趋势跟随策略的历史地位,我想说的是:趋势跟随策略的风险是存在的。要使用这一类策略,风险和分散管理是极为重要的。趋势跟随不是圣杯。过去不是,现在不是,未来也不会是。
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最靠谱的整理形态:带你认识趋势加速器——旗形

旗形在期货市场中十分常见,可以在短到5天、长到3至5周的时间里形成,而整理时间往往不会超过1-3周。旗形整理很少在周图或月图中出现。一旦整理时间过长,比如超出3周还未确认方向,而且成交量也没有按照上述三个阶段变化,这可能就不是旗形,要提防行情出现意外反转。其实这就跟三角形态一样,都可能会有出现假突破的时候,不过,旗形较少会出现反转的情况,可以说是最可靠的持续形态。那当交易者遇到旗形整理形态的时候,应该如何建仓和加仓?如何设置止损?

那应该在哪个位置买入呢?就上升旗形而言,向上突破会出现两种情况,一种是突破上边线,经回抽后再次上行,而另一种则是突破上边线后,就直接持续上行,也就说突破或回抽都可以作为买入点(上图H点),回抽的情况很少见。当然,一旦旗形流产,容易导致账户被套,因此应当设好止损。合理的止损位置一般设置在上升旗形的旗帜最低点(上图F点)。

① 密切关注成交量和整理时间。旗形与其他整理形态略有不同的是,它需要成交量的配合。当向上突破或向下突破时,并未出现大量的成交量,一般来说都不会是旗形整理。成交量是否配合,整理时间是否过长,都是识别旗形真假突破的重要标志。另外,尽管旗形准确率高,但也需要结合指标或其他技术工具加以判断,切勿依靠单一的形态分析。

(国外CTA的2020年策略总结)_Aspect Capital_HIT108

所有模型平均2020年都为正值。相对(横截面)策略通常比定向策略更好,因为Aspect的相对策略交易更快。混合模型没有明确的方向性或相对性,它们的表现类似于方向性策略。最弱的领域是中期方向性的,在那里快速旋转的市场的影响没有被对冲。其中一个最强大的领域是快速定向策略,它足够灵活,可以避免被过度鞭打。板块基准指数的信息比率可能反映了速度这一反复出现的主题:最重要的是SG短期指数为0.82,它跟踪持有期不到2周的所有类型的经理。第二位是SG趋势:0.76,这主要是具有快速和中期展望的方向性趋势跟踪经理。最后,SG CTA:0.45,它有各种方向和相对模型类型,运行速度与SG 趋势相似,因为它包含所有管理者,还包含一些SG短期产品。

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趋势跟踪

前言I
前言Ⅱ
自序
第一部分
第1章 趋势跟踪
市场
获利和亏损
投资者vs.交易者:你如何看待世界
基本分析vs.技术分析:你是哪种类型的交易者
感性交易vs.机械交易:你如何决策
永恒的策略
趋势跟踪变化了吗
趋势跟踪操作法则:追随价格
追随趋势
应对亏损
结论
第2章 趋势跟踪交易名家
比尔·邓恩
约翰·亨利
艾德·斯科塔
基斯·坎贝尔
杰里·帕克
沙勒姆·亚伯拉罕
理查德·丹尼斯
理查德·邓齐恩
杰西·利弗莫尔和迪克森·瓦茨
第二部分
第3章 绩效数据
绝对收益
波动恐惧与风险混淆
趋势跟踪交易者眼里的波动性
浮亏
相似的趋势跟踪绩效
市场的零和本性
第4章 趋势跟踪大事记
事件1:股市泡沫
事件2:长期资本管理公司的破产
事件3:亚洲金融风暴和维克多·尼德霍夫
事件4:巴林银行的倒闭
事件5:德国金属股份有限公司
最后的思考
未来的暴风雨
第5章 棒球:在打击区外思考
本垒打
统计学决策与比利·比尼
约翰·亨利的棒球世界
红袜队的2003—2004赛季
第三部分
第6章 人类行为
前景理论
情商:丹尼尔·戈尔曼
查尔斯·福克纳
艾德·斯科塔的交易部落
好奇心比学位更重要
致力于成功
第7章 制定决策
奥卡姆剃刀理论
简捷的启发式决策
创新者的困境
过程与结果
第8章 视交易为一门科学
形成批判性思维
混沌理论:线性与非线性
复利是投资的魔法
第9章 交易圣杯
“买人并持有”幻想破灭
买人并持有之王:沃伦·巴菲特
摊平亏损
崩溃和恐慌:退休金计划
华尔街:陷入分析误区
最后的思考 趋势跟踪
第四部分
第10章 交易系统
风险、回报与不确定性
关于交易系统的五个核心问题
设计你的交易系统
常见问题
第11章 结语
缓慢的认同
谁应受到指责
了解游戏规则
高风险、高回报才是获利的真正途径
幸运垂青勇者
后记
比尔·米勒和雷格梅森基金公司
市场奇才拉里·海特
非有效市场
消除对趋势跟踪的误解
对冲基金误区
最后的思考
致谢
附录
引言
附录A 短线交易
附录B 成功交易者的个人特质
附录C 趋势跟踪模型
附录D 基于“交易指南”软件的交易系统范例
附录E 现代投资组合理论与期货管理
附录F 关于交易系统的重要问题
· · · · · · (收起)