分类
如何从期权交易中获利

发展方向和交易策略

投资策略-改善ESG评估绩效,把握企业发展新机遇.pdf

投资策略-改善ESG评估绩效,把握企业发展新机遇。西学东渐,ESG理念迎本土化发展黄金期。2021年以来,在双碳、共同富裕等一系列政策驱动下,ESG生态体系构建初步成型,国内ESG理念认可度爆发式增长,一方面体 现在资本市场对ESG投资认可度显著提升,截至2022年5月9日,国内机构签署联合国责任投资原则组织(UNPRI)的数量达101家,其中仅2021年新增了33家,另一方面证 监会、交易所近半年对上市公司的ESG信息披露提出了更高的要求,例如在证监会发布的《上市公司投资者关系管理工作指引》中,在上市公司与投资者沟通内容中要求增 加上市公司的ESG信息。

ESG趋势下,企业发展面临新风险与新机遇。在资本市场、监管机构和企业自身长期价值创造意识觉醒等多层面推动下,ESG治理已经成为了企业难以回避的话题,为企业 的发展带来了新的风险与机遇,我们认为ESG治理工作对企业具有一定的必要性,良好的ESG治理架构首先将为企业自身带来更强的竞争力,同时在国家政策、资本市场、 企业业务发展和企业品牌形象构建等多个维度上,都对企业形成正反馈,因此企业应当积极开展ESG治理工作,改善外部ESG评估绩效。

A股市场ESG评价机构:机构属性多元化,评分结果差异化。国内ESG生态体系建设逐步完善,围绕企业为核心,包含了监管机构、ESG专业数据商、ESG评价机构、资管 机构、咨询和会计师事务所、协会组织与学术机构的ESG生态体系已初步成型,其中评价机构是核心基础设施,起到链接企业ESG表现与资管机构的作用。近年来,面向A 股的ESG评价机构数量快速增多,由2019年的13家激增到2022年的27家,且机构属性日趋多元化,包含了指数公司、评级机构、专业数据商、资管机构、学术机构等多方参 与者。但各机构评价结果相似度较低,在wind、路孚特、标普、富时罗素、秩鼎、嘉实基金、中信证券和华证8个ESG评价体系之间,评分绝对值的相关系数最高仅为0.628。

A股企业ESG评分结果:海外评分结果较低,但处于加速改善的窗口期。从ESG平均评分绝对值来看,海外评级机构的分数显著低于国内机构,一方面由于国情差异下海外 评价体系无法完全适用国内企业,另一方面国内ESG治理普遍处于起步阶段,但近年来企业正在积极改善ESG治理水平,在标普、路孚特、华证、秩鼎等多个海内外评价机 构中评分均有明显上升趋势,从信披视角来看,截至2022年5月,发布2021年社会责任报告的企业数量为1400家,虽然整体披露比例为30%仍较低,但260家企业首次披露了 社会责任报告,增长超过了过去三年的总和,增速显著提升。因此我们认为在企业普遍ESG治理水平较低的时期,具有良好的可比评分改善空间,企业ESG治理性价比较高。

治理为本,披露为表,改善ESG评价等级。对于ESG治理相对初期的企业,我们建议在ESG治理过程中可参考4步流程:1)董事会参与在公司层面构建ESG管理体系,搜集 整合公司ESG相关数据,评估ESG投入的成本收益,制定ESG战略规划,实现“决策层-管理层-执行层”的战略落实。2)识别行业中实质性ESG议题,充分利用政策优惠, 设计合理的ESG治理项目,将企业ESG治理工作与自身业务紧密结合。3)企业应编制社会责任报告,形式上可以参考国际通用ESG披露原则,内容上突出实质性与前瞻性, 提升ESG信息披露质量。4)企业应与各评级机构保持积极沟通,主动更新自身ESG数据,积极参与ESG相关协会组织、会议论坛,推动、引领ESG标准制定。

量化交易主要有哪些经典的策略?

Aberration 交易系统由Keith Fitschen 于1986 年发明,1993 年KeithFitschen 将该系统商业化发布,自发布之日起,该系统业绩一直名列前茅,在1997 年、2001 年、2005 年已发布交易系统的业绩排名中该系统均排名前十。该交易系统的特点是同时交易在8 种不同的品种上,包括谷物、肉类、金属、能源、外汇、金融以及股指期货等。Aberration 交易系统的交易频率常常是每年交易某一品种3-4 次,60%的时间都持有仓位,平均每笔交易持仓60 天。它通过长线交易捕捉趋势来获取巨额利润。那它如何来弥补亏损呢?因为它同时交易在多个不相关的市场,当某一品种损失时,另一品种可能获利。在一年的时间里,总是有某一种或者多种品种能获得巨额利润。这些大的利润弥补了那些没趋势市场的小额亏损。Aberration 交易系统对资金进行组合管理,因此可以接受比较大的资金量。

Andromeda 交易系统于2001 年由Petros Development Corp 开发,是一个长线趋势交易系统,依赖简单的数学公式完全客观地进行交易,不带主观成分,并可以使用在多个市场。该系统于2002 年4 月发布,其核心优势是在公开发布之后也依然能保持稳定业绩。Andromeda 交易系统针对不同的市场都是用采同一套规则和参数,并没有进行最优化处理,属于非曲线匹配系统,样本外测试和样本内测试的结果一致,并且在发布后将近十年的时间里得到了验证。不同大小的资金账户皆可使用,由于是日线模型,因此不需要天天盯市,所有的进场出场指令均在下一日的开盘执行,有时候也可能很多天没有交易。

Andromeda 平均每笔交易的持仓时间为60-65 天,该系统的一大特色是,交易终止点不是根据价格,而是根据持仓时间而定。

  • Checkmate trading system

Checkmate 交易系统是一个独特的交易系统,该系统最大的特点是,它的目标不是最大化利润,而是保证收益率的一致性和最大回撤最小化。该系统在全部的品种上使用相同的交易法则和参数,因此避免了过度优化和曲线匹配的问题。Checkmate 在进场点选择上把关严格,可能在跟踪时同时监控多个品种,但交易很少,这使Checkmate 使用的保证金平均来看会比其他系统要少。因此这个系统可以让较小的账户里来交易大额的组合。Checkmate 是中线交易系统,目的是捕捉中线趋势,它采用改进趋势过滤,这种方法可以使Checkmate 经常能在获利最大的最近高点或低点离场,这点和那些有大回撤的趋势系统有所不同,它能迅速止盈离场,因此Checkmate 让交易者的心理相对舒适。

  • Golden SX trading system

Golden SX 系统发布于1995 年,到目前16 年的时间里,仅2005 年一年不盈利。它可以同时交易在13 个不同的品种上,并且采用相同的交易法则。Golden SX 采用一个十分有效的指标GSX Indicator,在开始交易前会先等市场有小幅回调再介入,以此来改进交易的成功率。系统有两种止损方法,一个是资金保护止损点,另一个是持有头寸后基于盈利的止损,这样可以保护资金的同时保证盈利。

新的改进版本Golden SX Electronic 于2009 年发布。可以对其中2 个参数做一定优化,也可以不优化。1983 年-2010 年的测试显示,该系统有60%的时间持有头寸,多个市场的平均胜率在56%左右。

  • Ready-Set-Go trading system

Ready-Set-Go 交易系统是一个长线交易系统,可以使用在多个市场,自2000 年公布以来都是使用相同的法则和参数,参数值可以根据市场趋势强弱自动调整。该系统可以使用在多个市场,自1970 以来至2011 年中,系统交易于8 个市场,在扣除每笔交易100 美元费用后平均收益率43%,平均每年每个市场交易3-4 笔。

Ready-Set-Go 的进场点和离场点均会随趋势强度的变化而变化,持仓时间从一两周至半年不等,极少数情况会持仓1 年。该系统只有50-60%的时间是持有头寸的。它的止损方式是基于波动率过滤的移动止损,可以为百分比止损,或是资金止损。

  • STC S&P Daytrade trading system

该系统每月平均交易10 笔左右,每天交易不超过2 发展方向和交易策略 笔。市场总是有起有伏,该系统首先采用"Price Trend Indicator"价格趋势指数来判断市场是超买还是超卖,超买的市场应该卖出头寸,超卖的市场应该买入头寸。第一笔交易进场方法是根据开盘价设一个区间,高于开盘价某些点位即买入,低于开盘价某些点位即卖出。日趋势通常会在3-4 天后改变方向,或是遇到跳空开盘,这些日子被称为"key reversal days"关键转折日。这种日子在目前的市场正在不断增多,因此有一套"Superior Clear-OutReversal Enhancement"系统来帮助找出反转信号并开始新方向的交易。最后,该系统每天都有不同的风险暴露,因此需要设臵止损,系统采用"Dynamic Risk Exposure Stops"方法止损。

日内交易策略日内的经典策略有:

较易于实现量化的形态突破,有分型,窄幅横盘突破,各种K线组合、双顶、双底、缠论三买三卖等,较难于实现量化的形态突破,有趋势线、圆孤顶底、旗型、菱 形、三角形等各种经典技术分析形态,趋势之后是盘整,盘整之后是趋势,横盘突破的交易策略,充分体现了波动性循环的价格波动规律,我们需要做的事情就是合 理量化盘整的定义:周期跨度、波动幅度。

恒生研究院|未来的量化交易将发展成什么模样?

李涛 原创 7120 量化交易在海外的发展已有近40年的历史,其投资业绩稳定,市场规模和份额不断扩大、得到了越来越多投资者的认可。国内开始系统地应用量化交易是在20世纪初期,2010年以后逐渐发展和壮大起来,越来越多的机构和专业投资者涉足量化交易领域。随着互联网、大数据的发展、量化交易在国内也出现了明显的业务特点和发展趋势。